PGIM、世界債券への積極的なアプローチを促す

今日のマクロ環境では、さまざまな市場にわたるグローバル債券のパフォーマンスが多様であるため、アクティブ運用マネージャーは個々のセクターや資産からアルファを生み出す余地が得られます。

投資家は地域ごとに異なる成長サイクルにも対処する必要があります。 例えば、英国、米国、欧州は、銀行経営のストレス、持続的なインフレ、地政学的リスクの高まりという複合的な状況に直面しています。 対照的に、日本と中国の成長は、以前の予想よりも緩やかではあるものの、引き続き右肩上がりとなっている。

その結果、PGIMフィクスト・インカムは景気後退の確率の推定を40％から25％に引き下げた。

ＰＧＩＭの共同最高投資責任者、グレゴリー・ピーターズ氏は「銀行危機や債務上限に対する懸念は後退し、労働市場は引き続き好調であるため、ペースは鈍化したものの、基調的な経済成長は引き続き極めて堅調だ」と述べた。固定収入。

マクロ環境を背景に、同社はカーブのフロントエンドでデュレーションを短くし、必要に応じて戦略的にデュレーションを追加することで、過去1カ月ほどでプラスの超過リターンを記録している。

特定のセクターに関して言えば、住宅は現在良好な状態にあり、住宅ローン引受に関する教訓を学んだ後はレバレッジが解除され、高いローン・トゥ・バリューを確保している。

ＰＧＩＭフィクスト・インカムのマネージング・ディレクター兼シニア・ポートフォリオ・マネジャーのマイケル・コリンズ氏は「われわれは住宅価格上昇の波に乗り、住宅価格が下落し始めた矢先に安定し、再び上昇傾向にある」と述べた。 「これは、新築住宅だけでなく既存住宅の供給も非常に限られているためであり、今後もミレニアル世代が住宅購入の時期に入ることが予想されており、これが現在見ている堅調なファンダメンタルズに拍車をかけている。」

同資産運用会社は、地方銀行の売却で市場シェアを拡大​​したマネーセンター銀行にも前向きだ。 コリンズ氏は「われわれはアンダーウエートのポジションで地銀問題に臨んだが、売りを利用して戦術的に保有株を増やしてきた」と付け加えた。

より広く言えば、PGIM債券は公共部門よりも民間部門に有利です。 「過去のサイクルで見られた、大きなドローダウンを引き起こした過剰生産能力と過剰なレバレッジは、現在は実際には影響していない」とコリンズ氏は説明した。

その代わりに、債務は公共部門、特に先進市場と新興市場の大手国家に集中している。 同氏はさらに、「新興国は自国通貨を印刷して債務を返済できないため、新興国のソブリンに亀裂が生じることが予想される」と付け加えた。

PGIM フィクスト・インカムは、ハイ・イールド（HY）市場と投資適格（IG）債券の対比でも前向きです。

これは、B格付けの低い銀行ローン発行会社やレバレッジド・ローン会社がCCCに格下げされ始めているという、信用格下げに対する同社の予想に基づいている。

「この傾向は今後も続くだろう」とピーターズ氏は述べ、HYの名前がIGになるような新星が増えるのは終わったと付け加えた。 「少数のIG企業がシングルAからトリプルB、またはトリプルB上位からトリプルB中位に格下げされるのを目にし始めており、それが現実になり始めている。 景気悪化が予想されるため、今はIG社債やHY債に積み込む時期ではない。」

スプレッドが拡大する可能性が高いため、同社はIG企業でアンダーウエイトのポジションを取り、HYで若干のオーバーウエイトをとっている。